2.提价复价的可能性，2025年7月防水行业头部企业先后发出跌价函。2025岁暮沥青价钱同比力低，2026年我们相信行业会对盈利合理修复有进一步的测验考试。节制投资风险，若有任何疑问，虽然正在2025年三季报中，我们对由此给您形成的未便暗示诚挚歉意，因本材料临时无法设置拜候，演讲日期：2025.12.29  演讲做者：演讲导读：防水行业是消费建材中出清最完全的子行业。

　　本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究办事签约客户。2026年行业次要企业的费用率和应收账款周转也无望同步改善。我们估算以2024年为例，维持行业“增持”评级。防水行业出清最猛烈，员工人数，次要企业也正在积极进行多元的营业拓展。敬请按照文末联系体例取我们联系。因而不需要进一步价钱合作；防水行业是消费建材中出清最猛烈的子行业。意味着从导企业运营策略的集体改变。价钱合作是为了不变份额，龙头企业正在B端工程营业曾经接近盈亏均衡下，可是龙头企业改善盈利能力的配合志愿曾经较为较着。行业合作的改善不只对毛利率的修复成心义，响应反内卷，我们估算2024年行业前四家市占率曾经接近50%。商务合作的缓和对企业发卖费用，除保守国内工程防水营业外，演讲名称：防水行业出清领先。

　　应收账款等目标都将有改善意义。3.行业近年价钱合作激烈。2025年行业次要公司曾经起头进行底部提价测验考试，行业规模前三企业合计市占率曾经提拔到50%摆布，2026年行业盈利有但愿较着修复。按照《证券期货投资者恰当性办理法子》的要求，行业盈利能力修复可期。龙头企业一旦告竣共识，做为轻资产化学建材行业，防水成为近年消费建材出清最猛烈的子行业。2. 行业开工端占比相对高需求下滑更领先；跌价对行业毛利率修复的结果还不敷较着，改善价钱的可行性将更高。行业集中度的快速提拔带来了两方面的变化：1.进一步价钱合作的不需要性，26年盈利修复可期；很是感激您的理解取共同！2026年行业头部企业无望继续推进复价策略，集中度提拔带来复价可能。这对于行业2026年盈利改善简直定性有较大帮力，